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陈星德：利好基建公司 中国公募REITs将可能再造
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摘要：新浪财经讯 近日，中国证监会和国家发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，标志着我国公募REITs试点正式破冰。就其对基金行
新浪财经讯 近日，中国证监会和国家发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，标志着我国公募REITs试点正式破冰。就其对基金行业的影响，REITs发展空间，新浪财经采访了中国证券投资基金业协会资产证券化业务专业委员会专家顾问，公募REITs工作小组组长、德邦基金总经理陈星德先生。
他表示，此次证监会、发改委推动出台的基础设施公募REITs跨出了资产证券化的一大步，也是我国资产证券化发展史上的里程碑。对比国外REITs发展，总体认为中国公募REITs市场进入成熟阶段后，规模将远远超过美国，具有更广阔的发展空间。他进一步表示，公募REITs未来将可能再造一个基金行业，再造一个新的细分资本市场。
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\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\r\t\t\t\t\t\t\t\t\t陈星德，博士，现任德邦基金总经理，中国证券投资基金业协会资产证券化业务专业委员会专家顾问，公募REITs工作小组组长。曾就职于江苏省人大常委会、中国证券监督管理委员 会、瑞士银行环球资产管理香港公司、国投瑞银基金管 理有限公司、上投摩根基金管理有限公司和国泰基金管理有限公司。2018 年 12 月加入德邦基金管理有限公司。
从时点看，推出基础设施公募REITs具有四方面重要的意义和作用： 一是有助于缓解基础设施投资压力；二是对于推动资本市场供给侧改革具有重要意义；三是对实体经济的发展产生有效支持；四是为我国广大投资者提供了新的投资产品。
对于公募REITs的正式开闸对A股市场的影响，陈星德表示，给A股市场带来诸多利好因素：第一，扩大市场容量，增强市场投资工具的多样性，吸引更多投资者进入市场；第二，可能提升相关上市公司的盈利预期，帮助一些重资产公司转变业务模式，向轻资产转移，提高盈利能力；第三，提高市场交易的活跃度，更好发挥市场定价功能。当然这些利好影响是长期的，短期直接受益的是有好的基础设施运营的企业和基建类公司。
谈及公募REITs对基金管理公司有哪些挑战，他表示，对于基金管理公司来说意味着的全新的产品、广阔的市场、巨大的挑战。公募REITs看起来是《证券投资基金法》下的公募证券投资基金，但是和我们目前的公募基金产品相差迥异。在公募REITs在基金发行定价方式、估值方式、信息披露内容、利益冲突管理等方面具有很强的独特性，对于目前基金管理公司来说等于是一个全新的业务领域，有着巨大挑战。同时他强调，相信公募基金管理公司一定会不辱使命积极准备，满足发行和管理公募RIETs的各项要求，争取试点的成功。今后中国市场也会涌现出如美国 AMT这样专业和强大的基础设施REITs基金管理人。
具体采访实录如下：
新浪基金：《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行），公开征求意见，是基于什么考虑？
陈星德：一直以来，我国是比较传统的以间接融资为主的金融市场。资本市场发展了近三十年时间，股权融资的占比仍然不高，近些年来，债务融资比例持续增加，特别是基础设施建设过度依赖债务融资工具。有效降低负债率，盘活存量资产，资产证券化是一种非常有效的方式。
此次证监会、发改委推动出台的基础设施公募REITs跨出了资产证券化的一大步，也是我国资产证券化发展史上的里程碑。从时点看，目前我国经济处于下行周期和疫情影响叠加时期，政府必须进行逆周期调整，新基建仍然是比较有效的方法。但基建必须有大量资金投入，但是仅通过货币政策调整和加大财政支出，恐不能完全覆盖，而且必须防范债务负担过重、资金利用效率低下、货币政策空间有限、“大水漫灌”造成脱实向虚等不良后果，所以此刻推出基础设施公募REITs具有重要的意义和作用。
一是有助于缓解基础设施投资压力。近年来各级政府在基础设施投资的压力很大。包括PPP项目在内的公共基础设施建设存在投资规模大、退出渠道单一，回收期长等问题，社会资本参与积极性不高。通过REITs可将具有稳定现金流的不动产转化为小额的、流动性强的交易性资产，使得项目成熟后快速退出，形成新的民生工程资本金，有效降低实体经济杠杆率，尤其是地方政府的负债率，提高财政或企业的持续投资能力。
文章来源：《中国住宅设施》 网址: http://www.zgzzsszz.cn/zonghexinwen/2020/0926/585.html